WASHINGTON, (Reuters) – Kevin Warsh cumple una larga lista de requisitos para que el presidente Donald Trump lo haya elegido para dirigir la Reserva Federal. Con vínculos políticos y sociales de larga data con el presidente, profundas conexiones en Wall Street y un comportamiento bien adaptado, cuán profunda y rápidamente reducirá las tasas de interés y cuán agresivamente buscará su «cambio de régimen» en la Fed siguen siendo preguntas abiertas.
Trump ha pedido recortes de tasas que equivalen a niveles de crisis de quizás el 1%. Warsh, quien defendió duramente la inflación durante su mandato anterior como gobernador de la Fed (2006-2011), podría considerar este objetivo demasiado agresivo, y que los datos económicos y las opiniones de sus 18 colegas responsables de la formulación de políticas podrían imposibilitar.
Los futuros de tasas se mantuvieron con precios para solo dos recortes de tasas de un cuarto de punto en 2026, desde el rango actual del 3,50% al 3,75%, y no se movieron significativamente después de que Trump anunciara la nominación en una publicación en redes sociales.
De la misma manera, los años de críticas de Warsh a la Fed, que comenzaron después de que dejó la junta en 2011 y se intensificaron durante el año pasado cuando Trump lo consideró para suceder al actual presidente Jerome Powell, ahora enfrentan el desafío de cómo convertir los discursos de los grupos de expertos y los artículos de opinión de los periódicos en una reforma que pueda pasar por la Junta de Gobernadores de la Fed, obtener la aprobación de Trump y del Secretario del Tesoro Scott Bessent, y aprobar el Congreso de los Estados Unidos si implica enmendar la Ley de la Reserva Federal: el cambio puede ser más fácil de decir que de hacer.
Warsh «es un pragmático que no querrá perder la confianza del mercado al realizar recortes injustificados. Su larga trayectoria de preocupación por la inflación sugiere que no permitirá que la economía se sobrecaliente», declaró Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union. «Ha sido un crítico abierto del balance general y el pensamiento colectivo de la Reserva Federal. Se necesita más claridad sobre hasta dónde pretende llegar» en la búsqueda de otros cambios en la Reserva Federal.
También puede que sea necesario algo más que simplemente «romper algunas cabezas» en la Reserva Federal, como lo expresó Warsh en una entrevista en julio en Fox News, hablando de las personas que están a punto de convertirse en sus colegas.
FRENANDO LA ‘DERIVA INSTITUCIONAL’
La Reserva Federal, particularmente en los últimos 20 años, se ha convertido en una bestia compleja e híbrida que creció con una expansión de poder durante la crisis financiera y la pandemia. Eso puede ser justo lo que Warsh y Bessent, del Tesoro, en escritos recientes, tienen en mente en sus críticas
La combinación de poderes de política monetaria de la Reserva Federal, considerada de su exclusiva competencia, junto con la autoridad regulatoria que suele recaer en el poder ejecutivo y el control de la legislación promulgada por el Congreso, ha dejado incluso a los jueces de la Corte Suprema desconcertados sobre el lugar exacto de la Reserva Federal en el sistema federal. Se trata de un asunto legal complejo con profundas ramificaciones. La pregunta surgió cuando el tribunal consideró si Trump podía despedir a la gobernadora Lisa Cook, una cuestión que se complica cuanto más se percibe la distancia entre la Reserva Federal y la administración estadounidense.
Algunos aspectos de lo que Warsh y otros han criticado como «desviación institucional» podrían resolverse internamente. Bajo el mandato de Powell, y dada la dirección de la administración Trump, por ejemplo, la Reserva Federal ya suspendió su participación en un consorcio global sobre cambio climático y redujo su trabajo en temas relacionados con la diversidad, la equidad y la inclusión.
El presidente podría cambiar el tono de las comunicaciones de la Fed, desalentar la serie de discursos de los 12 presidentes de bancos de reserva o incluso de otros gobernadores para controlar más de cerca el mensaje, o trabajar más de cerca con Bessent y reformular la relación de la Fed con el Tesoro.
Warsh «parece estar predispuesto a hacer cambios más fundamentales… particularmente en la forma en que el comité aborda la orientación futura, confiando demasiado en los pronósticos a corto plazo y una mayor dependencia de los datos», escribieron los analistas de TD Securities en un análisis de la nominación de Warsh.
MODELOS ECONÓMICOS BAJO EL ALCANCE
Las críticas de Warsh a los modelos y pronósticos de la Fed podrían, de hecho, ser una prueba temprana de sus intenciones. En su última conferencia de prensa, Powell lanzó un desafío para el próximo presidente: «Si se trata de usar mejores modelos, que los implementen. ¿Dónde están? Los aceptaremos».
El abultado balance de la Reserva Federal ha sido un punto de especial interés para Warsh. Se opuso a algunas de las medidas de «flexibilización cuantitativa» implementadas durante su gestión en la Reserva Federal, apoyando al presidente Ben Bernanke en votaciones públicas, pero finalmente dimitió en parte como protesta.
Allí también podría encontrarse con las manos atadas.
El balance general está ahora íntimamente ligado al control de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y proporciona liquidez a los bancos y dólares al mundo. A menos que esto cambie, su contracción solo puede llegar hasta cierto punto.
Su tamaño, la «huella» del mercado que citan los críticos, «es prácticamente correcto», declaró el viernes en CNBC el presidente saliente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic. «Cuando la economía crece, el balance general debe crecer con ella».
