WASHINGTON, (Reuters) – Los primeros 18 meses del segundo mandato del presidente Donald Trump en la Casa Blanca han estado marcados por una serie de crisis económicas derivadas de sus políticas, entre las que destacan la represión migratoria y los aranceles más altos que prometió durante su campaña de 2024, y una guerra imprevista con Irán que ha elevado el precio del petróleo y amenazado las cadenas de suministro mundiales.
Si bien la economía estadounidense en general ha resistido los cambios de política y la guerra en Oriente Medio mejor de lo que muchos economistas esperaban, la promesa de Trump de bajar los precios, impulsar los empleos en las fábricas y mejorar la vida de la clase media aún no se ha materializado, a poco más de tres meses de las elecciones de mitad de mandato.
Sí, es resiliente, pero la economía también se ha estancado en muchas de las áreas donde Trump dijo que las deportaciones masivas de personas indocumentadas y los impuestos a las importaciones más altos provocarían un auge, y la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán está intensificando algunos riesgos clave.
EMPLEOS
La medida más amplia de empleo proviene de la encuesta de hogares de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). Los cambios en las estadísticas de población a principios de 2026 implican que los datos publicados por la BLS no son estrictamente comparables de un año a otro, lo que muestra una fuerte caída en el empleo y en el número de personas que buscan trabajo en enero, debido en gran medida a los nuevos controles.
Sin embargo, la agencia sí utiliza las nuevas estimaciones de población para una serie experimental que abarca los últimos cinco años con el fin de crear un conjunto de datos coherente a partir de abril de 2020.
Estos datos también muestran una disminución tanto en la fuerza laboral como en el número de personas empleadas desde el regreso de Trump al poder, una evolución lógica dados los esfuerzos por limitar la inmigración y aumentar las deportaciones. Sumado al envejecimiento de la población nativa, hay menos personas disponibles para cubrir puestos de trabajo.
¿QUIÉN ESTÁ CONTRATANDO?
Trump afirmó que sus políticas impulsarían la reactivación de la industria manufacturera estadounidense y, con ella, la creación de empleo. Se ha producido un auge de la inversión en centros de datos de inteligencia artificial, cuyo impacto en la producción y el empleo aún está por verse.
La inversión en IA ha impulsado el empleo en la construcción. Sin embargo, los informes de nóminas muestran menos puestos de trabajo en el sector manufacturero que al final del mandato del expresidente Joe Biden. Biden dejó la presidencia en enero de 2025.
Algunas de las prioridades de Trump se reflejan en los datos de empleo , como la disminución del número de empleados públicos.
Los asistentes afirman que esta nueva función demuestra el afán del país por competir en la floreciente industria de la inteligencia artificial.
Pero es difícil cambiar las necesidades de una economía de 342 millones de personas. Es una sociedad a la que le gustan los restaurantes y los bares. Y es una sociedad que está envejeciendo y que necesita más servicios de salud.
Los cambios en la contratación reflejan esa dinámica.
PRECIOS
La inflación fue un tema central de la campaña electoral de 2024, y el enfado por el impacto de la pandemia de COVID-19 en los precios seguía latente, incluso cuando las presiones inflacionarias disminuyeron a medida que la Reserva Federal subía los tipos de interés.
Pero la promesa de Trump de bajar los precios nunca fue realista. Históricamente, los precios en Estados Unidos, en términos generales, solo bajan en épocas de crisis económica.
Es posible reducir la inflación, pero cualquier mejora durante la administración Trump ha sido modesta. Los índices de precios más seguidos muestran un estancamiento, con una inflación que aún se mantiene por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal, y los responsables de la política monetaria están preocupados por el riesgo de que siga aumentando.
Los aranceles a las importaciones contribuyeron en cierta medida al aumento de los precios; el repunte del petróleo hasta alrededor de 100 dólares el barril, aproximadamente un 50 % más que su precio antes de que comenzara la guerra en Oriente Medio a finales de febrero, aumentó la presión; y ahora las exigencias derivadas del desarrollo de la IA están haciendo lo mismo.
Los economistas prevén cambios en los precios relativos. En cualquier período determinado, ciertos bienes aumentarán de precio en relación con otros.
Pero cuando los aumentos son lo suficientemente grandes y generalizados, y diferentes artículos siguen rotando a través del ciclo de aumento de precios, el resultado es una inflación más generalizada.
Algunos funcionarios de la Reserva Federal consideran que ese escenario representa un riesgo inminente.
INGRESOS
Dejando de lado el debate sobre si una distribución de la renta en forma de «K», en la que los ricos y los que más ganan prosperan mientras que a los hogares de ingresos bajos y medios les va peor, es justa o sostenible, el gasto de los consumidores se ha mantenido a lo largo de las diversas crisis de la era Trump.
Pero no está claro cuánto tiempo podrá continuar esa tendencia, dado que la medida más amplia del poder adquisitivo de los hogares —el ingreso personal disponible ajustado a la inflación— se ha estancado e incluso ha disminuido recientemente.
La renta personal disponible es lo que queda después de pagar los impuestos y cubre tanto los salarios como otros conceptos, como los pagos del programa de pensiones de la Seguridad Social; en efecto, el dinero que le queda a una persona para pagar la vivienda, la comida y otros bienes y servicios.
ACCESIBILIDAD
Trump ha pasado de prometer que hará la vida más asequible a descartar ese objetivo como algo sin importancia, calificando la legislación recientemente aprobada por el Congreso destinada a mejorar la asequibilidad de la vivienda como » un gran bostezo » y negándose a firmarla.
La vivienda es un tema complejo. Los presidentes han presentado la propiedad de la vivienda como un indicador clave de riqueza y éxito individual para los estadounidenses, pero los legisladores han restringido los estándares crediticios cuando los mercados se descontrolaron y provocaron una crisis financiera mundial.
Tras años de tipos de interés ultrabajos, la pandemia avivó aún más el mercado inmobiliario estadounidense, disparando los precios de las viviendas, y posteriormente las subidas de tipos de la Reserva Federal, destinadas a frenar la inflación, empeoraron la asequibilidad al elevar los tipos hipotecarios a nuevos máximos.
Los tipos de interés hipotecarios siguen siendo elevados, al igual que las primas de los seguros de hogar, que están vinculadas al aumento del valor de las viviendas y a otros costes relevantes.
El gobierno federal tiene limitaciones en cuanto a la oferta de vivienda. Si bien la ampliación de los créditos fiscales o políticas similares pueden ser útiles, el sector sigue bajo el control de los gobiernos locales y su conjunto heterogéneo de normas de uso del suelo y zonificación.
En definitiva, la propiedad de la vivienda sigue representando una parte desproporcionada de los ingresos familiares.
LA BOLSA DE VALORES
Trump lleva mucho tiempo obsesionado con el rendimiento del mercado bursátil estadounidense, y el presidente ha utilizado los recientes máximos históricos de los principales índices como prueba del éxito de sus políticas.
Lo cierto es que las acciones tienden a subir con el tiempo, independientemente de quién sea el presidente, y la mayoría de los líderes estadounidenses modernos han visto precios récord en bolsa durante sus mandatos.
El rendimiento del mercado desde enero de 2025 se sitúa justo en la mitad de la tabla si se compara con el de presidentes desde Ronald Reagan. El índice S&P 500 (.SPX), abre una nueva pestañaha ganado aproximadamente un 25% durante el segundo mandato de Trump, frente a una ganancia media de alrededor del 24% durante los primeros 18 meses de los mandatos presidenciales desde 1981. Ese rendimiento sigue siendo superior a la tasa de crecimiento anual compuesta general del 9,5% de las acciones en ese período.
AUGE DE LOS BONOS DE IA
El sector de la inteligencia artificial ha sido un importante motor de las ganancias del mercado desde que Trump regresó a la Casa Blanca.
Pero la IA, que actualmente es el principal motor del auge de la inversión empresarial que impulsa el crecimiento del PIB, está moviendo algo más que el mercado de valores.
La emisión de bonos corporativos en lo que va del año, que asciende a 1,52 billones de dólares hasta finales de junio (una gran parte de ella destinada a financiar el desarrollo de la IA), está alcanzando un ritmo récord, superando el auge posterior a la pandemia de 2020.
La fuerte emisión de bonos, combinada con márgenes ajustados y una demanda robusta, apunta a una economía resiliente y a balances corporativos sólidos.
