(Reuters) – Los principales líderes y formuladores de políticas de China están considerando permitir que el yuan se debilite en 2025 mientras se preparan para aranceles comerciales más altos en Estados Unidos cuando Donald Trump regrese a la Casa Blanca.
La medida contemplada refleja el reconocimiento de China de que necesita un mayor estímulo económico para combatir las amenazas de Trump de medidas comerciales punitivas, dijeron personas con conocimiento del asunto.
Trump ha dicho que planea imponer un arancel universal de importación del 10% y un arancel del 60% a las importaciones chinas a Estados Unidos.
Dejar que el yuan se deprecie podría abaratar las exportaciones chinas, atenuando el impacto de los aranceles y creando un entorno monetario más flexible en China continental.
Reuters habló con tres personas que tienen conocimiento de las discusiones sobre dejar que el yuan se deprecie, pero pidieron el anonimato porque no están autorizados a hablar públicamente sobre el asunto.
El Banco Popular de China (PBOC) no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios de Reuters. La Oficina de Información del Consejo de Estado, que maneja las consultas de los medios de comunicación para el gobierno, tampoco respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
Posteriormente, Financial News , la publicación del Banco Popular de China, publicó un artículo diciendo que la base para un tipo de cambio del yuan «básicamente estable» sigue siendo «sólida», y que es probable que el yuan se estabilice y se fortalezca hacia fines de este año.
Permitir que el yuan se deprecie el próximo año se desviaría de la práctica habitual de mantener estable el tipo de cambio, dijeron las fuentes.
El yuan, que está estrictamente controlado, puede oscilar un 2% en ambos lados de un punto medio diario fijado por el banco central. Los comentarios de política monetaria de los altos funcionarios suelen incluir compromisos de mantener estable el yuan.
Si bien es poco probable que el banco central diga que ya no defenderá la moneda, hará hincapié en permitir a los mercados más poder para decidir el valor del yuan, dijo una fuente con conocimiento del asunto.
En una reunión del Politburó , un órgano de toma de decisiones integrado por funcionarios del Partido Comunista, celebrada esta semana, China se comprometió a adoptar una política monetaria «apropiadamente laxa» el año próximo, lo que marca la primera flexibilización de su postura política en unos 14 años.
Los comentarios no incluyeron una referencia a la necesidad de un «yuan básicamente estable», que fue mencionada por última vez en julio pero que tampoco apareció en la lectura de septiembre.
La política del yuan ha ocupado un lugar destacado en las notas de los analistas financieros y otros debates de grupos de expertos este año.
En un documento publicado la semana pasada por el importante grupo de expertos China Finance 40 Forum, los analistas sugirieron que China debería dejar de anclar temporalmente el yuan al dólar estadounidense para vincularlo a una canasta de monedas distintas del dólar, en particular el euro, para garantizar que el tipo de cambio sea flexible durante un período de tensiones comerciales.
Una segunda fuente con conocimiento del pensamiento del banco central dijo a Reuters que el PBOC ha considerado la posibilidad de que el yuan caiga a 7,5 por dólar para contrarrestar cualquier shock comercial.
Esto supone una depreciación de aproximadamente el 3,5% desde los niveles actuales en torno a 7,25.
Durante el primer mandato de Trump como presidente, el yuan se debilitó más de un 12% frente al dólar durante una serie de anuncios arancelarios entre marzo de 2018 y mayo de 2020.
ELECCIÓN DIFÍCIL
Un yuan más débil podría ayudar a la segunda economía más grande del mundo en su esfuerzo por alcanzar lo que se espera sea un desafiante objetivo de crecimiento económico del 5% y aliviar las presiones deflacionarias impulsando los ingresos de exportación y encareciendo los bienes importados.
Una caída brusca de las exportaciones daría más motivos para que las autoridades intentaran utilizar la moneda para proteger al único sector de la economía que ha tenido buenos resultados.
Las exportaciones de China se desaceleraron bruscamente y las importaciones se contrajeron inesperadamente en noviembre, lo que generó pedidos de mayor apoyo político para apuntalar la demanda interna.
«Para ser justos, es una opción de política. Los ajustes cambiarios están sobre la mesa como una herramienta que se puede utilizar para mitigar los efectos de los aranceles», dijo el economista jefe de HSBC para Asia, Fred Neumann.
Pero esa sería una decisión política miope, afirmó.
«Si China deprecia agresivamente su moneda, aumenta el riesgo de una cascada de aranceles y otras naciones básicamente dirán, bueno, si la moneda china se debilita drásticamente, entonces tal vez no tengamos otra opción que imponer restricciones a las importaciones de bienes de China nosotros mismos», dijo Neumann.
«Por lo tanto, existe cierto riesgo de que si China utiliza su moneda de forma demasiado agresiva, podría provocar una reacción negativa entre otros socios comerciales, lo que no beneficia a China».
El pronóstico promedio de los analistas es que el yuan caiga a 7,37 por dólar a fines del próximo año, aunque un factor clave será cuánto y con qué rapidez aumente Trump los aranceles.
La moneda ha perdido casi el 4% de su valor frente al dólar desde finales de septiembre, mientras los inversores se posicionan para una presidencia de Trump.
En el pasado, el banco central ha contenido la volatilidad y los movimientos desordenados del yuan mediante su orientación diaria sobre el tipo de cambio a los mercados y mediante la compra y venta de la moneda por parte de los bancos estatales.
El yuan, o renminbi (RMB), como se lo conoce a veces, ha estado en dificultades desde 2022, lastrado por una economía anémica y una caída en las entradas de capital extranjero a los mercados de China. El aumento de los tipos de interés en Estados Unidos y la caída de los tipos de interés en China también lo han mantenido bajo presión.
El yuan offshore cayó alrededor de un 0,3% a 7,2854 por dólar después de la noticia de Reuters. El won coreano también bajó, al igual que los dólares australiano y neozelandés, sensibles a China.
En los próximos días, el crecimiento del próximo año, el déficit presupuestario y otros objetivos se discutirán (aunque no se anunciarán) en una reunión anual de los líderes del Partido Comunista, conocida como Conferencia Central de Trabajo Económico (CEWC).
En los resúmenes de la CEWC de 2020, 2022 y 2023 se incluyó el compromiso de «mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB a un nivel razonable y equilibrado», pero no en los de 2019 y 2021.