WASHINGTON, (Reuters) – La Reserva Federal mantuvo sin cambios las tasas de interés el miércoles, una decisión que puede intensificar las preguntas sobre cómo el jefe del banco central estadounidense, Kevin Warsh, cumplirá su compromiso de reducir la inflación al objetivo del 2%.
La decisión, ampliamente esperada, de mantener el tipo de interés de referencia en el rango del 3,50% al 3,75% provocó el desacuerdo de tres de los doce miembros del Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de fijar la política monetaria, quienes «preferían» un aumento de un cuarto de punto porcentual en esta reunión.
Esos mismos tres funcionarios —los presidentes de los bancos regionales de la Reserva Federal en Cleveland, Dallas y Minneapolis— también habían manifestado su desacuerdo en la última reunión de Jerome Powell como presidente del banco central a finales de abril. En aquella ocasión, se mostraron a favor de eliminar la promesa implícita de tipos de interés más bajos en las declaraciones de política monetaria.
Warsh, quien asumió la dirección de la Reserva Federal en mayo, ha declarado que no tolera «ninguna inflación» que ha superado el objetivo del banco central durante más de cinco años y que, hasta el mes pasado, se estaba acelerando debido a que la guerra en Oriente Medio elevó los precios mundiales del combustible y los alimentos, y a que la inversión en centros de datos y otros gastos relacionados con la inteligencia artificial impulsaron la demanda.
«La inflación se mantiene elevada en relación con el objetivo del 2% del Comité», dijo la Reserva Federal en un breve comunicado de política monetaria., abre una nueva pestañaTras finalizar su última reunión de dos días, replicó palabra por palabra toda la evaluación de la economía contenida en la declaración del 17 de junio.
La Reserva Federal señaló que la actividad económica se está «expandiendo a un ritmo sólido» y afirmó, como ya lo hizo en junio, que la creación de empleo «ha seguido el ritmo de la fuerza laboral y la tasa de desempleo ha variado poco».
En una conferencia de prensa tras la publicación de la decisión política, Warsh declaró: «Hemos comenzado un nuevo capítulo y entendemos que los más de cinco años de inflación por encima del objetivo no se pueden remediar en nueve semanas, ni con un solo mes de modestas reducciones de precios. Esta Reserva Federal no vacilará» en su empeño por que la inflación vuelva al objetivo del 2 %.
LOS MERCADOS YA HAN INCORPORADO LOS PRECIOS.
Aunque se negó a precisar qué depara el futuro para la política monetaria, Warsh dijo: «Quiero recalcar, por supuesto, que las decisiones de este comité son de suma importancia y, cuando sea necesario y apropiado, no dudaremos en actuar».
Señaló que los rendimientos de los bonos han aumentado notablemente desde la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal —los inversores ya habían descontado las subidas de los tipos de interés— y celebró esa medida, aunque afirmó que eso no significaba que el banco central tuviera que ratificarla con acciones.
«Me tranquilizó que, durante el periodo entre reuniones, los mercados no reaccionaran a nuestras acciones» y que los operadores e inversores «no reaccionaran a los puntos ni a los discursos» de la Reserva Federal, sino que se basaran en su propio criterio, declaró Warsh. Los puntos se refieren al gráfico de proyecciones de tipos de interés que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal publican trimestralmente.
«No respaldamos ningún movimiento de mercado en particular», aunque los funcionarios observan los precios del mercado «con gran interés», agregó Warsh.
Desde la última reunión de la Reserva Federal en junio, la curva de rendimiento del mercado de bonos del Tesoro —que representa gráficamente los tipos de interés de mercado para diferentes vencimientos de bonos— se ha aplanado, lo que refleja un aumento más pronunciado en los rendimientos a corto plazo, estrechamente vinculados a las expectativas de la política de la Reserva Federal, que en los de los bonos a largo plazo, que son más sensibles a las perspectivas de inflación.
El miércoles, sin embargo, esa dinámica cambió y la curva se empinó bruscamente, ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años cayeron, mientras que los de los bonos a 10 años y los de los bonos a 30 años subieron. De hecho, el rendimiento del bono a 30 años superó el 5,20% por primera vez desde 2007.
Algunos economistas afirmaron que ahora veían un camino hacia tipos de interés más altos.
«En esta etapa, creo que deberíamos esperar que el FOMC suba las tasas en 25 puntos básicos en septiembre, a menos que los datos del mercado laboral se desplomen o que la inflación subyacente se acerque al 2% anualizado, lo cual no espero en las lecturas de julio o agosto antes de la reunión del FOMC de septiembre», dijo Omair Sharif, fundador y presidente de la firma de pronósticos Inflation Insights.
El número de funcionarios que votan a favor de una política monetaria más restrictiva sugiere un cambio en la forma de pensar de la Reserva Federal, aunque algunos analistas creen que el banco central aún puede abstenerse de subir los tipos de interés.
«El elevado número de votos disidentes subraya que los responsables políticos están adoptando una postura cada vez más restrictiva», afirmó Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide, en una nota. Sin embargo, añadió que «la Reserva Federal puede y debe mantener las tasas sin cambios este año, ya que un aumento de las mismas no resolverá la crisis de suministro energético procedente de Oriente Medio ni la desaceleración de la inversión en inteligencia artificial que está elevando los precios».
Al mantener la tasa de política monetaria en el rango en el que se ha mantenido desde diciembre, los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal están adoptando la idea de que los costos actuales de endeudamiento están creando suficiente fricción en la economía como para reducir cualquier inflación que no se espere que desaparezca por sí sola , como el efecto de los aranceles sobre los precios de los bienes.
Warsh ha dicho poco sobre la combinación de riesgos y nada sobre las perspectivas de la tasa de interés oficial, aunque ha expresado la expectativa de que el aumento de la productividad, impulsado por la IA, permitirá que la economía crezca más rápido sin que ello suponga un aumento de la inflación.
Los mercados financieros, antes de la reunión de esta semana, habían descontado una probabilidad de aproximadamente uno entre tres de una subida de tipos y, en ausencia de tal medida en la reunión de esta semana, una probabilidad de casi el 100% de un aumento en la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre.
Tras la publicación del comunicado de política monetaria de la Reserva Federal el miércoles, los operadores estimaron en un 57% la probabilidad de una subida de tipos en septiembre, según la herramienta FedWatch de CME Group.
Para cuando se reúnan en septiembre, los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal tendrán en sus manos dos datos mensuales más sobre la inflación y el mercado laboral, lo que les permitirá tener una mejor idea de si las presiones inflacionarias que se observaron el mes pasado han continuado.
